1
00:00:09,720 --> 00:00:12,837
Algumas pessoas hoje dizem que as empresas -

2
00:00:12,920 --> 00:00:17,710
e especialmente multinacionais
corporações - governam o mundo.

3
00:00:17,800 --> 00:00:21,475
É muito difícil de acreditar
que qualquer tipo de organização humana

4
00:00:21,560 --> 00:00:25,838
poderia domar as vastas barreiras naturais
da América do Sul.

5
00:00:25,920 --> 00:00:29,196
Mas uma empresa acreditava que sim.

6
00:00:32,800 --> 00:00:37,635
Ao construir um edifício de 1,5 mil milhões de dólares
gasoduto da Bolívia

7
00:00:37,720 --> 00:00:42,316
em todo o continente sul-americano
para a costa atlântica do Brasil.

8
00:00:42,400 --> 00:00:46,473
Ao correr o gás junto
o gasoduto mais longo do mundo

9
00:00:46,560 --> 00:00:53,272
4.000 milhas da ponta da Patagônia
para a capital argentina, Buenos Aires.

10
00:00:56,360 --> 00:01:01,309
Tais esquemas exemplificam a avaliação
ambição do capitalismo moderno,

11
00:01:01,400 --> 00:01:04,631
mas eles são apenas possíveis
por causa de uma invenção -

12
00:01:04,720 --> 00:01:06,039
a sociedade anônima.

13
00:01:10,160 --> 00:01:13,470
Se o século XVI tivesse visto
uma revolução no dinheiro e no crédito,

14
00:01:13,560 --> 00:01:16,916
e o 17º testemunhou
o nascimento do mercado de títulos,

15
00:01:17,000 --> 00:01:20,151
então o próximo passo na história
da ascensão do dinheiro

16
00:01:20,240 --> 00:01:24,199
foi a ascensão das ações conjuntas
sociedade de responsabilidade limitada.

17
00:01:27,600 --> 00:01:31,718
Mas a capacidade da empresa
para transformar nossas vidas

18
00:01:31,800 --> 00:01:33,870
dependeria de outra inovação...

19
00:01:36,400 --> 00:01:37,879
O mercado de ações.

20
00:01:42,720 --> 00:01:46,759
O preço que as pessoas estão dispostas a pagar
pelas ações de uma empresa no mercado

21
00:01:46,840 --> 00:01:49,991
diz quanto dinheiro
eles acham que isso acontecerá no futuro.

22
00:01:53,800 --> 00:01:57,156
Mas como descobrimos
nos últimos meses de turbulência financeira,

23
00:01:57,240 --> 00:02:00,437
os mercados de ações também podem ser mercados de choque.

24
00:02:01,880 --> 00:02:04,269
O futuro é sempre incerto.

25
00:02:04,360 --> 00:02:07,477
Mas nós, seres humanos
são propensos ao excesso de otimismo.

26
00:02:07,560 --> 00:02:11,553
Quando os preços aqui na Bolsa de Nova York
O câmbio sobe em sincronia,

27
00:02:11,640 --> 00:02:15,428
é como se os investidores estivessem presos
por uma espécie de euforia colectiva -

28
00:02:15,520 --> 00:02:18,910
o que o ex-presidente do
a Reserva Federal, AIan Greenspan,

29
00:02:19,000 --> 00:02:21,753
uma vez famoso, chamado
''exuberância irracional''.

30
00:02:21,840 --> 00:02:25,071
Portanto, os mercados de ações podem realmente ser
Como bolhas de sabão.

31
00:02:25,160 --> 00:02:27,469
Nós nunca sabemos
quando eles vão estourar.

32
00:02:30,400 --> 00:02:35,269
A exuberância era especialmente irracional
e a explosão especialmente dolorosa

33
00:02:35,360 --> 00:02:40,309
para a empresa que propôs
esses vastos projetos na América Latina.

34
00:02:40,400 --> 00:02:46,191
Enron se tornou a maior fraude corporativa
na história americana moderna.

35
00:02:46,280 --> 00:02:49,078
Mas a Enron estava muito longe
do único golpe corporativo

36
00:02:49,160 --> 00:02:53,551
desde que as ações foram compradas e vendidas pela primeira vez
400 anos atrás.

37
00:02:53,640 --> 00:02:57,474
E as práticas obscuras
ele resumiu ao vivo.

38
00:02:57,560 --> 00:03:01,758
Na verdade, eles têm sido uma das principais causas do
crise financeira que estamos vivendo agora.

39
00:03:02,840 --> 00:03:06,594
Livros cozidos? Preços das ações manipulados?

40
00:03:06,680 --> 00:03:08,671
Já estive lá. Feito isso.

41
00:03:08,760 --> 00:03:10,637
Durante séculos.

42
00:03:10,720 --> 00:03:14,998
Nada ilustra mais claramente
do que a história das bolhas do mercado de ações

43
00:03:15,080 --> 00:03:19,471
quão difícil os seres humanos acham isso
aprender com a história.

44
00:03:28,760 --> 00:03:30,796
HUBBUB DO MERCADO DE AÇÕES

45
00:03:47,280 --> 00:03:50,590
Escondido entre
os muitos esplendores de Veneza

46
00:03:50,680 --> 00:03:54,036
é uma pequena pista para um dos mais
histórias surpreendentes de aventura

47
00:03:54,120 --> 00:03:56,076
em toda a história financeira.

48
00:04:02,400 --> 00:04:06,154
''Para a honra e memória
de John Law de Edimburgo,

49
00:04:06,240 --> 00:04:11,598
''mais ilustre controlador de
o tesouro dos reis dos franceses.

50
00:04:12,680 --> 00:04:17,390
Este é o lugar de descanso final do homem
quem inventou a bolha do mercado de ações.

51
00:04:17,480 --> 00:04:20,677
Um escocês ambicioso, um assassino condenado,

52
00:04:20,760 --> 00:04:24,548
um jogador compulsivo
e um gênio financeiro falho,

53
00:04:24,640 --> 00:04:28,713
ele não só causou o primeiro verdadeiro
boom e queda nos preços dos ativos,

54
00:04:28,800 --> 00:04:31,360
ele também causou indiretamente
a Revolução Francesa.

55
00:04:33,520 --> 00:04:38,640
Houve um tempo em que John Law era dono de um
quarto do que hoje são os Estados Unidos,

56
00:04:38,720 --> 00:04:42,838
apenas para perder tudo na história
primeiro grande acidente.

57
00:04:42,920 --> 00:04:47,630
De Edimburgo a Amsterdã a Paris,
todo o caminho até aqui até Nova Orleans,

58
00:04:47,720 --> 00:04:52,999
e finalmente para Veneza, a história de Law
é um conto clássico de altos e baixos.

59
00:04:53,080 --> 00:04:56,197
Também é uma história
para os nossos tempos.

60
00:04:58,800 --> 00:05:02,076
Escondido aqui no armazém
do Museu do Estado da Louisiana

61
00:05:02,160 --> 00:05:05,994
é a única pintura conhecida de John Law.

62
00:05:06,080 --> 00:05:07,559
Aqui está ele.

63
00:05:09,280 --> 00:05:10,554
Com aquele olhar magro e faminto,

64
00:05:10,640 --> 00:05:13,916
ele realmente é, para todo o mundo,
um escocês em formação.

65
00:05:21,000 --> 00:05:26,472
O caminho que tirou Law ''da obscuridade
para a celebridade, para a notoriedade'' é um caminho

66
00:05:26,560 --> 00:05:29,870
que muitos dos grandes mercados de ações
os jogadores seguiram desde então.

67
00:05:32,000 --> 00:05:35,390
A lei nasceu aqui
em Edimburgo em 1 67 1,

68
00:05:35,480 --> 00:05:40,759
o filho de um ourives de sucesso
e herdeiro da propriedade de Lauriston.

69
00:05:40,840 --> 00:05:43,070
Em 1694, enquanto vivia em Londres,

70
00:05:43,160 --> 00:05:47,153
Law matou um homem em um duelo por uma mulher

71
00:05:47,240 --> 00:05:49,117
e foi condenado à morte.

72
00:05:52,240 --> 00:05:56,995
De alguma forma, Law conseguiu escapar
da prisão e fugiu para Amsterdã.

73
00:05:57,080 --> 00:06:00,038
Ele não poderia ter escolhido
uma cidade melhor para se esconder.

74
00:06:05,000 --> 00:06:10,358
Na década de 1690, Amsterdã era
a capital mundial da inovação financeira.

75
00:06:10,440 --> 00:06:12,795
Para ajudar a financiar a sua guerra contra a Espanha,

76
00:06:12,880 --> 00:06:16,509
os holandeses introduziram um
das primeiras loterias nacionais do mundo.

77
00:06:16,600 --> 00:06:19,160
Para proteger seus comerciantes
de moedas duvidosas,

78
00:06:19,240 --> 00:06:22,232
eles criaram o mundo
primeiro banco central.

79
00:06:23,320 --> 00:06:25,993
Mas aquele que tinha
o maior impacto no Direito

80
00:06:26,080 --> 00:06:29,755
foi o maior
Invenção holandesa de todos eles -

81
00:06:29,840 --> 00:06:31,432
a empresa.

82
00:06:36,160 --> 00:06:40,711
A história da empresa começou
100 anos antes da chegada de Law

83
00:06:40,800 --> 00:06:43,473
à medida que os comerciantes holandeses se espalhavam
em todo o mundo,

84
00:06:43,560 --> 00:06:46,916
da ilha de Manhattan
para o Cabo da Boa Esperança.

85
00:06:47,000 --> 00:06:51,994
Mas foi a Ásia que se tornou o principal
alvo da expansão comercial holandesa.

86
00:06:52,080 --> 00:06:54,116
Por que?

87
00:06:54,200 --> 00:06:57,237
As Índias Orientais eram tão atraentes
por causa disso -

88
00:06:57,320 --> 00:06:58,594
especiarias -

89
00:06:58,680 --> 00:07:01,672
pimenta, cravo, noz-moscada, gengibre.

90
00:07:01,760 --> 00:07:05,958
Os europeus ansiavam por eles para saborear
sua comida, mas também para preservá-la.

91
00:07:06,040 --> 00:07:09,112
Tradicionalmente, eles vinham para cá
pela Estrada das Especiarias.

92
00:07:09,200 --> 00:07:13,910
Mas o plano holandês era ir buscá-los
o caminho mais longo, porém mais rápido, por mar.

93
00:07:14,000 --> 00:07:17,390
E aquele aroma pungente
era o cheiro de dinheiro a ser ganho.

94
00:07:24,680 --> 00:07:29,470
Esta pintura mostra o retorno de um
das primeiras frotas holandesas do Oriente.

95
00:07:29,560 --> 00:07:34,918
A inscrição diz: ''Quatro navios navegaram
ir buscar as especiarias para Bantam

96
00:07:35,000 --> 00:07:37,434
'' e também entrepostos comerciais estabelecidos.

97
00:07:37,520 --> 00:07:41,115
''E voltou ricamente carregado
para os pólos de Amsterdã.

98
00:07:41,200 --> 00:07:44,192
'' Partiu em 1º de maio de 1 598.

99
00:07:44,280 --> 00:07:48,273
''Retornado em 19 de julho de 1599.''

100
00:07:52,080 --> 00:07:54,594
O comércio de especiarias asiáticas era tão lucrativo

101
00:07:54,680 --> 00:07:58,309
que apenas uma viagem de volta poderia pagar
para os custos de construção

102
00:07:58,400 --> 00:07:59,958
de um navio como este.

103
00:08:00,040 --> 00:08:03,794
Mas tão prolongada foi a jornada
o Cabo da Boa Esperança a leste

104
00:08:03,880 --> 00:08:09,318
e tão perigoso que os comerciantes tinham
reunir os seus recursos e os seus riscos.

105
00:08:09,400 --> 00:08:13,837
O resultado foi cerca de seis calouros
Empresas do Leste da Índia.

106
00:08:23,920 --> 00:08:27,196
Em 1602, por instigação
do governo holandês,

107
00:08:27,280 --> 00:08:29,396
essas diversas empresas se uniram

108
00:08:29,480 --> 00:08:32,870
para formar a Índia Holandesa Unida Oriental
Empresa Fretada,

109
00:08:32,960 --> 00:08:36,270
ou Vereenigde Oost-Indische Compagnie
para resumir.

110
00:08:36,360 --> 00:08:38,828
E esta é a sua carta original,

111
00:08:38,920 --> 00:08:42,674
o que indica que a empresa
era desfrutar de um monopólio sobre todo o comércio

112
00:08:42,760 --> 00:08:47,197
do Cabo da Boa Esperança até o fim
leste até o Estreito de Magalhães.

113
00:08:47,280 --> 00:08:49,157
Praticamente metade do mundo.

114
00:08:50,240 --> 00:08:53,277
A estrutura da nova entidade era nova.

115
00:08:53,360 --> 00:08:56,318
O capital da empresa
foi dividido de forma desigual

116
00:08:56,400 --> 00:08:58,914
entre todas as principais cidades holandesas.

117
00:08:59,000 --> 00:09:03,278
Os cidadãos foram convidados a participar
no novo empreendimento investindo.

118
00:09:03,360 --> 00:09:07,433
Foi a forma desse investimento
essa foi a verdadeira novidade.

119
00:09:10,680 --> 00:09:14,798
Esta pintura bastante maravilhosa é
da família de um dos fundadores

120
00:09:14,880 --> 00:09:18,236
da Companhia Holandesa das Índias Orientais,
Dirck Bas.

121
00:09:18,320 --> 00:09:22,757
Por 6.000 guias,
ele e outros 16 chamados "participantes",

122
00:09:22,840 --> 00:09:26,435
tornaram-se os diretores administrativos da empresa,
o bewindhebber.

123
00:09:26,520 --> 00:09:30,877
Depois de 1606, porém, qualquer um que colocasse
seu dinheiro para a Companhia das Índias Orientais

124
00:09:30,960 --> 00:09:33,838
recebeu uma ''aktie'' -
Literalmente uma ''ação'',

125
00:09:33,920 --> 00:09:36,070
ou como diríamos,
''um pedaço da ação'' -

126
00:09:36,160 --> 00:09:38,549
uma participação nos lucros futuros da empresa.

127
00:09:38,640 --> 00:09:41,791
E aqui está, o mundo
primeiro certificado de ação,

128
00:09:41,880 --> 00:09:46,112
emitido pelo mundo
primeira empresa multinacional.

129
00:09:46,200 --> 00:09:48,794
Quase exatamente quatro séculos atrás.

130
00:09:53,920 --> 00:09:56,957
Três anos depois,
Bas e seus colegas diretores declararam

131
00:09:57,040 --> 00:10:01,750
que quaisquer acionistas que quisessem
dinheiro de volta não poderia ser reembolsado,

132
00:10:01,840 --> 00:10:04,877
mas teriam que vender suas ações
para outro investidor.

133
00:10:08,040 --> 00:10:12,158
Da noite para o dia, um mercado para
nasceram as ações da empresa -

134
00:10:12,240 --> 00:10:14,470
o primeiro verdadeiro mercado de ações do mundo.

135
00:10:17,280 --> 00:10:21,068
Esta invenção deveria mudar
a cara das finanças para sempre,

136
00:10:21,160 --> 00:10:25,472
porque criou um mecanismo pelo qual
o preço das ações foi determinado

137
00:10:25,560 --> 00:10:30,793
pelas leis da oferta e da procura,
vendedores e compradores.

138
00:10:30,880 --> 00:10:34,589
E como o escocês renegado
John Law não pôde deixar de notar,

139
00:10:34,680 --> 00:10:36,750
a negociação dessas ações da empresa

140
00:10:36,840 --> 00:10:41,675
estava fazendo o mundo
primeiros accionistas muito ricos.

141
00:10:56,800 --> 00:11:02,193
Em 1610, a primeira sociedade anônima do mundo
empresa, a Companhia Holandesa das Índias Orientais,

142
00:11:02,280 --> 00:11:04,555
estava pronto para conquistar o mundo.

143
00:11:04,640 --> 00:11:10,078
Tinha um novo estatuto, novos acionistas
e um comércio crescente dessas ações.

144
00:11:12,800 --> 00:11:15,473
Mas teve que lutar para sobreviver,

145
00:11:15,560 --> 00:11:17,551
literalmente.

146
00:11:22,040 --> 00:11:25,874
Tendo estabelecido uma série de fábricas
e armazéns em todo o sul da Ásia

147
00:11:25,960 --> 00:11:29,839
de Java à Índia, a empresa
teve que lutar para manter os espanhóis

148
00:11:29,920 --> 00:11:32,832
e os seus concorrentes ingleses afastados.

149
00:11:32,920 --> 00:11:36,515
Com 40 navios de guerra e um exército privado
de 1 0.000 soldados,

150
00:11:36,600 --> 00:11:41,720
os diretores da Companhia das Índias Orientais
foram os invasores corporativos originais.

151
00:11:48,160 --> 00:11:50,310
Para a Companhia Holandesa das Índias Orientais,

152
00:11:50,400 --> 00:11:53,790
poder de fogo e comércio exterior
andamos de mãos dadas.

153
00:11:53,880 --> 00:11:57,555
Mas a chave para o sucesso da empresa
não eram apenas seus canhões

154
00:11:57,640 --> 00:12:01,030
Como estes a bordo do Batavia,
o orgulho de sua frota.

155
00:12:01,120 --> 00:12:04,829
Como todas as grandes empresas, foi capaz
combinar economias de escala

156
00:12:04,920 --> 00:12:07,195
com custos de transação reduzidos

157
00:12:07,280 --> 00:12:10,158
e o que os economistas chamam
''externidades de rede'' -

158
00:12:10,240 --> 00:12:14,392
a capacidade de reunir informações entre
vários funcionários e agentes.

159
00:12:14,480 --> 00:12:19,110
A Batávia era parte de um navio de guerra,
parte de uma corporação multinacional.

160
00:12:23,440 --> 00:12:27,513
A grande empresa em rede
era simplesmente mais eficiente.

161
00:12:27,600 --> 00:12:29,955
Foi por isso que, na década de 1620,

162
00:12:30,040 --> 00:12:35,068
havia estabelecido um monopólio virtual
nas exportações de especiarias da Ásia para a Europa.

163
00:12:35,160 --> 00:12:41,713
A primeira multinacional do mundo estava fabricando
seus acionistas extremamente ricos.

164
00:12:41,800 --> 00:12:44,712
Estou olhando aqui
no registro de acionistas original

165
00:12:44,800 --> 00:12:46,472
da Companhia Holandesa das Índias Orientais,

166
00:12:46,560 --> 00:12:48,869
e literalmente todos os nomes aqui
foi um vencedor.

167
00:12:48,960 --> 00:12:52,509
Se você colocasse 1.000 guias
na empresa desde o seu início,

168
00:12:52,600 --> 00:12:56,593
por 1 736, o seu investimento
valeria 7.000.

169
00:12:59,000 --> 00:13:05,075
Durante toda a sua vida, a empresa
pagou um dividendo médio anual de 16,5%.

170
00:13:05,160 --> 00:13:08,596
Praticamente todos os seus lucros foram devolvidos
aos acionistas.

171
00:13:12,160 --> 00:13:15,948
Participação original de Dirck Bas
de 6.000 florins

172
00:13:16,040 --> 00:13:20,636
tinha sido transformado
em uma fortuna de 500.000 florins.

173
00:13:29,320 --> 00:13:33,871
Para John Law, escondido em Amsterdã
tendo escapado da forca em Londres,

174
00:13:33,960 --> 00:13:38,750
o funcionamento da Índia Oriental Holandesa
A empresa veio como uma revelação.

175
00:13:38,840 --> 00:13:41,718
Law estava vivendo de seus ganhos
na mesa de jogo.

176
00:13:41,800 --> 00:13:45,031
Mas ele estava fascinado pelos relacionamentos
entre a empresa,

177
00:13:45,120 --> 00:13:49,636
com seus esplêndidos escritórios no
Hoogstraat, a bolsa de valores próxima,

178
00:13:49,720 --> 00:13:54,191
onde os revendedores negociavam ativamente a empresa
ações e o Banco de Amsterdã.

179
00:13:58,600 --> 00:14:04,072
No entanto, este sistema financeiro holandês
considerou Law não totalmente completo.

180
00:14:04,160 --> 00:14:08,950
Para a mente financeiramente sobrecarregada de Law,
os holandeses estavam perdendo um ou dois truques.

181
00:14:09,040 --> 00:14:11,156
Por um lado, parecia completamente maluco

182
00:14:11,240 --> 00:14:13,993
para restringir o número
de ações da East India Company

183
00:14:14,080 --> 00:14:17,197
quando os mercados
estavam tão claramente apaixonados por eles.

184
00:14:17,280 --> 00:14:21,034
Law também ficou intrigado com o conservadorismo
do Banco de Amsterdã.

185
00:14:21,120 --> 00:14:26,274
Tinha criado um sistema interno que
permitiu que os comerciantes liquidassem suas contas

186
00:14:26,360 --> 00:14:28,590
por transferências diretas sem dinheiro,

187
00:14:28,680 --> 00:14:32,389
mas não havia emitido
quaisquer notas reais ao público.

188
00:14:32,480 --> 00:14:36,678
A ideia já estava tomando forma
de uma modificação de tirar o fôlego

189
00:14:36,760 --> 00:14:41,436
das instituições que o Direito
encontrei pela primeira vez aqui em Amsterdã.

190
00:14:41,520 --> 00:14:46,355
Combine apenas as propriedades de um monopólio
empresa comercial e um banco público

191
00:14:46,440 --> 00:14:48,874
e o céu realmente seria o limite.

192
00:14:48,960 --> 00:14:52,669
Law estava se preparando para liberar
um novo sistema de finanças

193
00:14:52,760 --> 00:14:54,318
em uma nação inocente.

194
00:15:01,480 --> 00:15:05,473
Em 1716, John Law chegou a Paris.

195
00:15:05,560 --> 00:15:10,873
Ele havia identificado a França
como o laboratório ideal

196
00:15:10,960 --> 00:15:15,556
para qual seria o maior experimento
na história do mercado de ações.

197
00:15:15,640 --> 00:15:18,438
Mas por que os franceses
dar a ele sua chance?

198
00:15:23,800 --> 00:15:28,635
A resposta é que a situação fiscal da França
os problemas eram excepcionalmente desesperadores.

199
00:15:28,720 --> 00:15:32,395
O país estava selado
com enormes dívidas públicas

200
00:15:32,480 --> 00:15:35,631
como resultado das guerras de Luís XlV.

201
00:15:35,720 --> 00:15:38,314
Quando o Rei Sol morreu em 1715,

202
00:15:38,400 --> 00:15:43,349
o duque de Orleans, que atuava como
Regente do menor rei Luís XV,

203
00:15:43,440 --> 00:15:48,594
enfrentou um país à beira do seu terceiro
falência em menos de um século.

204
00:15:50,520 --> 00:15:54,229
Foi a oportunidade perfeita para Law,

205
00:15:54,320 --> 00:15:57,710
o economista autodidata independente
que desenvolveu suas teorias

206
00:15:57,800 --> 00:16:00,951
em algum lugar entre o cassino
e o mercado de ações.

207
00:16:03,440 --> 00:16:06,910
A ambição de Law era reviver
confiança económica em França

208
00:16:07,000 --> 00:16:09,195
estabelecendo um banco
no modelo holandêsI,

209
00:16:09,280 --> 00:16:12,590
mas com a diferença que este banco
emitiria papel-moeda

210
00:16:12,680 --> 00:16:14,830
Como esta nota de 100 Iivres.

211
00:16:16,600 --> 00:16:18,272
Como o dinheiro foi investido no banco,

212
00:16:18,360 --> 00:16:21,033
a enorme dívida do governo
seria consolidado.

213
00:16:21,120 --> 00:16:25,033
Mas ao mesmo tempo, e isso foi
a parte realmente importante do sistema de Law,

214
00:16:25,120 --> 00:16:30,558
o papel-moeda revitalizaria o comércio francês,
e com ele o poder económico francês.

215
00:16:31,720 --> 00:16:34,712
O Governo Real ganhou duplamente.

216
00:16:34,800 --> 00:16:38,509
Consolidação significou simplesmente
que suas dívidas onerosas

217
00:16:38,600 --> 00:16:40,750
foram magicamente transformados
em ações do banco de Law.

218
00:16:40,840 --> 00:16:44,879
Ao mesmo tempo,
o monarca ganhou a habilidade

219
00:16:44,960 --> 00:16:47,235
imprimir tanto dinheiro quanto quisesse.

220
00:16:48,840 --> 00:16:53,994
Como escreveu Law - ''eu afirmo que um
príncipe absoluto que sabe governar

221
00:16:54,080 --> 00:16:59,279
''pode estender ainda mais seu crédito e encontrar
precisava de fundos a uma taxa de juros mais baixa

222
00:16:59,360 --> 00:17:03,035
''do que um príncipe
quem é limitado em sua autoridade.

223
00:17:03,120 --> 00:17:08,148
''Em crédito, poder supremo
deve residir em apenas uma pessoa. ''

224
00:17:12,880 --> 00:17:16,077
Esse poder absoluto
estava nas mãos do duque de Orleans

225
00:17:16,160 --> 00:17:18,355
que morava aqui no PaIais Royal,

226
00:17:18,440 --> 00:17:21,477
a poucos passos do apartamento de Law
na PIace Vendôme.

227
00:17:21,560 --> 00:17:24,711
Foi para ele que Law
agora revelou seu esquema.

228
00:17:24,800 --> 00:17:28,429
O prêmio não foi nada menos
do que o renascimento do poder francês

229
00:17:28,520 --> 00:17:30,476
através da engenharia financeira.

230
00:17:30,560 --> 00:17:33,757
Mas isso foi apenas metade
do engenhoso plano de Law.

231
00:17:36,000 --> 00:17:38,798
Como escreveu Law,

232
00:17:38,880 --> 00:17:43,112
''O banco não é o único,
nem a mais grandiosa das minhas ideias.

233
00:17:43,200 --> 00:17:46,317
''Vou produzir um trabalho
que surpreenderá a Europa

234
00:17:46,400 --> 00:17:51,599
''por mudanças mais poderosas do que eram
produzido pela descoberta das Índias. ''

235
00:17:56,000 --> 00:17:57,991
A segunda parte da ideia de Law

236
00:17:58,080 --> 00:18:01,959
isso era um enorme monopólio
empresa comercial deve ser estabelecida,

237
00:18:02,040 --> 00:18:04,918
a Companhia do Ocidente,
a Companhia do Ocidente.

238
00:18:05,000 --> 00:18:09,312
Como ele disse, toda a nação
me tornaria um corpo de comerciantes

239
00:18:09,400 --> 00:18:14,793
e a própria Lei, nomeada aqui
como diretor-chefe da empresa,

240
00:18:14,880 --> 00:18:16,677
estaria à frente.

241
00:18:23,600 --> 00:18:27,639
O foco deste ambicioso
esquema seria na América,

242
00:18:27,720 --> 00:18:30,917
onde os franceses reivindicaram
para uma vasta extensão de terra

243
00:18:31,000 --> 00:18:33,878
ambos os lados do Mississippi -
Luisiana.

244
00:18:33,960 --> 00:18:39,193
O Regente deu à companhia de Law, o que
se tornaria a Companhia do Mississippi,

245
00:18:39,280 --> 00:18:42,352
um monopólio do comércio com a nova colónia.

246
00:18:42,440 --> 00:18:47,070
Os franceses, independentemente da posição, eram
incentivados a comprar ações da empresa.

247
00:18:47,160 --> 00:18:50,197
O nome de Law encabeçava a lista de diretores.

248
00:18:56,560 --> 00:18:59,233
Na linguagem moderna,
o que esses documentos nos dizem

249
00:18:59,320 --> 00:19:02,869
é que Law estava tentando
uma refIação. E por que não?

250
00:19:02,960 --> 00:19:05,713
A França em 1716 estava em depressão

251
00:19:05,800 --> 00:19:08,758
e notas de Law
ajudou a estimular uma recuperação.

252
00:19:08,840 --> 00:19:10,637
Ao mesmo tempo, o que ele estava fazendo

253
00:19:10,720 --> 00:19:15,396
estava efetivamente transformando um fardo
e dívida pública mal administrada

254
00:19:15,480 --> 00:19:20,315
em ações no que era uma empresa privatizada
empresa de coleta de impostos e comércio.

255
00:19:20,400 --> 00:19:21,992
Bem, o que há para não gostar nisso?

256
00:19:24,960 --> 00:19:27,315
Numa febre de especulação em massa,

257
00:19:27,400 --> 00:19:30,119
a Companhia do Mississipi
o preço das ações disparou,

258
00:19:30,200 --> 00:19:35,638
do preço original de 500 livres
para 5.000 em 4 de setembro.

259
00:19:37,240 --> 00:19:41,518
Até 17 de dezembro de 19,
atingiu 10.000.

260
00:19:43,880 --> 00:19:45,552
E foi aqui que tudo aconteceu.

261
00:19:45,640 --> 00:19:50,395
Foi aqui que o escritório emissor de ações de Law
estava localizado, na Rue Quincampoix.

262
00:19:50,480 --> 00:19:52,948
Você pode imaginar as cenas de frenesi aqui

263
00:19:53,040 --> 00:19:55,634
como metade de Paris desceu
neste beco estreito

264
00:19:55,720 --> 00:19:58,280
todos desesperados por um pedaço da ação.

265
00:19:58,360 --> 00:20:01,477
Quanto mais alto subia o preço das ações,
mais eles queriam comprar.

266
00:20:01,560 --> 00:20:04,393
Era um mercado de ações clássico
feedback Ioop.

267
00:20:09,120 --> 00:20:14,114
Foi nestes tempos inebriantes que a palavra
“milionário” foi cunhado pela primeira vez.

268
00:20:14,200 --> 00:20:19,957
Sim, milionários, como empreendedores,
foram inventados na França.

269
00:20:20,040 --> 00:20:25,433
E em 1º de janeiro de 720,
John Law era o mais rico de todos.

270
00:20:27,520 --> 00:20:33,390
Luís XlV disse ''L'etat, c'est moi'' -
''Eu sou o estado. ''

271
00:20:33,480 --> 00:20:37,712
Agora, o renegado escocês,
John Law, foi capaz de dizer:

272
00:20:37,800 --> 00:20:41,713
''L'economie, c'est moi'' -

273
00:20:41,800 --> 00:20:43,836
''Eu sou a economia. ''

274
00:20:48,200 --> 00:20:51,988
Acomodado em sua suíte palaciana,
aqui no PIace Vendome,

275
00:20:52,080 --> 00:20:53,957
esse é o Ritz Hotel ali,

276
00:20:54,040 --> 00:20:58,272
O direito alcançou uma maior concentração
do poder financeiro em suas mãos

277
00:20:58,360 --> 00:21:01,079
do que qualquer indivíduo em toda a história francesa.

278
00:21:01,160 --> 00:21:04,948
Como Controlador-Geral das Finanças Francesas,
ele estava literalmente encarregado de

279
00:21:05,040 --> 00:21:07,918
a coleção
de todos os impostos indiretos da França,

280
00:21:08,000 --> 00:21:10,116
toda a dívida nacional francesa,

281
00:21:10,200 --> 00:21:14,512
as 26 casas da moeda que produziram
a cunhagem de ouro e prata do país,

282
00:21:14,600 --> 00:21:17,876
a Companhia das Índias -
mais conhecida como Companhia do Mississippi -

283
00:21:17,960 --> 00:21:20,315
que tinha o monopólio
sobre a importação de tabaco,

284
00:21:20,400 --> 00:21:22,709
todo o comércio da França
com África e Ásia,

285
00:21:22,800 --> 00:21:24,870
ah, e a colônia da Louisiana,

286
00:21:24,960 --> 00:21:28,919
que cobriu cerca de um quarto
do que hoje são os Estados Unidos.

287
00:21:33,360 --> 00:21:38,275
Por direito próprio,
Law também era dono do Palácio Mazarin,

288
00:21:38,360 --> 00:21:42,717
mais de um terço dos edifícios
ao redor da Place Vendôme,

289
00:21:42,800 --> 00:21:47,191
mais de 12 propriedades rurais,

290
00:21:47,280 --> 00:21:50,716
várias plantações na Louisiana,

291
00:21:50,800 --> 00:21:55,430
e cem milhões de livres em ações
na Companhia Mississippi.

292
00:21:55,520 --> 00:21:59,638
Nada mal para um homem que, quando
ele veio aqui pela primeira vez 12 anos antes,

293
00:21:59,720 --> 00:22:04,748
foi identificado como um joueur -
um jogador profissional e um possível espião.

294
00:22:05,840 --> 00:22:10,311
Em 1º de janeiro de 720,
O triunfo de Law parecia completo.

295
00:22:10,400 --> 00:22:14,837
Um assassino escocês era, na verdade,
Primeiro Ministro da França.

296
00:22:18,600 --> 00:22:23,276
O problema de Law era que ele tinha
nenhuma ideia clara de onde parar.

297
00:22:23,360 --> 00:22:27,592
Pelo contrário, ele tinha uma forte personalidade
interesse em imprimir mais dinheiro,

298
00:22:27,680 --> 00:22:33,550
que seu próprio banco controlava, para aumentar
o preço das ações de sua própria empresa.

299
00:22:34,680 --> 00:22:38,150
Felizmente para a lei,
tanto seu banco quanto sua empresa

300
00:22:38,240 --> 00:22:40,913
agora estavam operando
do mesmo prédio,

301
00:22:41,000 --> 00:22:44,310
o Palácio Mazarin,
que ele próprio possuía.

302
00:22:44,400 --> 00:22:47,949
Então tudo o que ele tinha que fazer para
aumentar o preço das ações da empresa

303
00:22:48,040 --> 00:22:52,113
era dar um passeio pelo corredor de
o escritório onde as ações foram emitidas,

304
00:22:52,200 --> 00:22:54,395
ao escritório onde o dinheiro foi impresso.

305
00:22:54,480 --> 00:22:59,110
Você poderia dizer que Law se tornou
o melhor trader interno.

306
00:23:03,000 --> 00:23:07,073
No fundo, o sistema de Law era o que
hoje em dia chamamos de esquema Ponzi,

307
00:23:07,160 --> 00:23:11,233
depois do lendário ítalo-americano
vigarista, Charles Ponzi.

308
00:23:11,320 --> 00:23:16,235
Para pagar os retornos generosos
está prometido ao primeiro lote de otários,

309
00:23:16,320 --> 00:23:20,677
um esquema Ponzi precisa levar em conta
mais dinheiro do próximo lote de otários.

310
00:23:20,760 --> 00:23:24,833
No esquema de John Law,
as aquisições de outras empresas

311
00:23:24,920 --> 00:23:27,150
e os generosos dividendos que a Lei pagou

312
00:23:27,240 --> 00:23:30,471
foram financiados não pelos lucros da empresa,

313
00:23:30,560 --> 00:23:32,755
mas simplesmente vendendo novas ações.

314
00:23:41,960 --> 00:23:47,080
Como todos os esquemas Ponzi, no entanto,
o efeito do sistema de Law

315
00:23:47,160 --> 00:23:50,072
era gerar uma bolha insustentável.

316
00:23:50,160 --> 00:23:52,151
A lei havia refIado a economia francesa

317
00:23:52,240 --> 00:23:55,471
com uma combinação de papel-moeda
e confiança pública.

318
00:23:55,560 --> 00:23:58,916
Agora, infelizmente,
a bolha dele estava prestes a estourar.

319
00:24:13,120 --> 00:24:15,190
No início de 1720,

320
00:24:15,280 --> 00:24:19,671
A França estava dominada por uma mania -
a bolha do Mississippi.

321
00:24:22,240 --> 00:24:27,473
Mas o homem responsável, o renegado
O assassino e jogador escocês, John Law,

322
00:24:27,560 --> 00:24:30,916
que subiu para se tornar mestre
de toda a economia francesa,

323
00:24:31,000 --> 00:24:34,231
estava prestes a descobrir
uma lei inviolável das finanças...

324
00:24:36,200 --> 00:24:38,350
As árvores não crescem até o céu.

325
00:24:45,560 --> 00:24:47,710
De acordo com a campanha de relações públicas de Law,

326
00:24:47,800 --> 00:24:52,191
os enormes lucros que ele estava projetando seriam
vem da colônia francesa da Louisiana,

327
00:24:52,280 --> 00:24:55,636
que ele pintou como
um verdadeiro Jardim do Éden,

328
00:24:55,720 --> 00:24:58,314
habitada por nobres selvagens amigáveis

329
00:24:58,400 --> 00:25:02,188
disposto a trocar
uma cornucópia de produtos exóticos.

330
00:25:02,280 --> 00:25:05,556
Estes fluiriam para a França
através de uma nova cidade

331
00:25:05,640 --> 00:25:08,757
na foz do Mississipi,
Nova Orleães,

332
00:25:08,840 --> 00:25:13,994
nomeado para lisonjear o sempre suscetível
Regente francês, o duque de Orleans.

333
00:25:15,120 --> 00:25:17,395
Tudo o que faltava à colônia eram colonos.

334
00:25:20,520 --> 00:25:24,274
Percebendo que os franceses eram mais
interessado em especulação no mercado de ações

335
00:25:24,360 --> 00:25:26,590
do que o duro enxerto da colonização,

336
00:25:26,680 --> 00:25:30,798
Law lançou uma campanha de recrutamento
nas fronteiras franco-alemãs.

337
00:25:35,600 --> 00:25:40,720
Vários milhares de ousados ​​alemães se inscreveram
e partiu para a terra prometida.

338
00:25:45,120 --> 00:25:47,918
Eles acabaram aqui.

339
00:25:50,760 --> 00:25:55,072
Este foi o caso dos infelizes imigrantes
primeiro vislumbre da Louisiana,

340
00:25:55,160 --> 00:25:57,151
um pântano infestado de insetos.

341
00:25:57,240 --> 00:26:01,028
Dentro de um ano, 80% deles
havia morrido de fome

342
00:26:01,120 --> 00:26:03,270
ou doenças tropicais como a febre amarela.

343
00:26:03,360 --> 00:26:06,989
Infelizmente para a lei,
o principal ativo da Companhia do Mississippi,

344
00:26:07,080 --> 00:26:12,029
seu monopólio sobre o comércio com a Louisiana,
Parecia ser mais ou menos inútil.

345
00:26:16,120 --> 00:26:19,396
Como a inscrição
neste cartoon holandês,

346
00:26:19,480 --> 00:26:24,508
''Esta é a maravilhosa terra do Mississippi
ficou famosa por suas negociações de ações,

347
00:26:24,600 --> 00:26:30,630
''que através de engano e conduta tortuosa
desperdiçou inúmeros tesouros.

348
00:26:30,720 --> 00:26:36,158
''Por mais que os homens considerem as ações,
é vento e fumaça e nada mais. ''

349
00:26:39,200 --> 00:26:42,954
Para Law, sucesso econômico
era tudo uma questão de confiança.

350
00:26:44,200 --> 00:26:47,078
Mas este foi um truque de confiança.

351
00:26:49,160 --> 00:26:50,878
TROVÃO RUMBLOS

352
00:26:53,360 --> 00:26:56,955
Em Paris, os primeiros rumores
começou a circular

353
00:26:57,040 --> 00:26:59,634
que nem tudo estava bem com o sistema de Law.

354
00:26:59,720 --> 00:27:03,429
O preço das ações da Mississippi Company
começou a deslizar.

355
00:27:08,880 --> 00:27:13,271
Numa tentativa desesperada de evitar o colapso,
Law visitou o duque de Orleans

356
00:27:13,360 --> 00:27:18,195
para reduzir o preço oficial das ações
de 9.000 libras para 5.000.

357
00:27:20,120 --> 00:27:23,078
Foi quando os limites
do absolutismo real,

358
00:27:23,160 --> 00:27:27,153
a base do sistema de Direito,
de repente tornou-se aparente.

359
00:27:30,520 --> 00:27:33,512
Em semanas, o preço das ações
estava em queda livre.

360
00:27:33,600 --> 00:27:37,354
Multidões furiosas se reuniram em frente ao banco de Law.

361
00:27:37,440 --> 00:27:39,476
Pedras foram atiradas, janelas quebradas.

362
00:27:40,840 --> 00:27:45,277
Em dezembro, as ações haviam perdido
mais de 90% do seu valor.

363
00:27:54,760 --> 00:28:00,437
Este mapa francês de 1730 dá uma ideia
representação visual absolutamente maravilhosa

364
00:28:00,520 --> 00:28:02,670
da primeira bolha do mercado de ações do mundo.

365
00:28:02,760 --> 00:28:04,751
Aqui no topo está a deusa Fortuna,

366
00:28:04,840 --> 00:28:08,355
derramando guloseimas
de seu chifre de abundância.

367
00:28:08,440 --> 00:28:11,159
Aqui estão os investidores felizes
recebendo suas ações

368
00:28:11,240 --> 00:28:13,993
na Companhia Mississippi
de querubins voadores.

369
00:28:14,080 --> 00:28:17,436
Mas lá embaixo, há alguns
outros querubins cortando as ações

370
00:28:17,520 --> 00:28:19,158
ao lado de uma impressora quebrada.

371
00:28:19,240 --> 00:28:21,879
E há mais dois querubins
soprando bolhas.

372
00:28:21,960 --> 00:28:25,396
À direita, há quatro
homens de aparência muito infelizes,

373
00:28:25,480 --> 00:28:29,155
um dos quais está se preparando para cometer suicídio
caindo sobre sua espada.

374
00:28:31,800 --> 00:28:35,679
Como se fosse picado por uma espada,
a bolha do Mississippi havia estourado.

375
00:28:38,680 --> 00:28:44,516
Foi nesse momento que Law, vilipendiado
pelo povo francês, fugiu do país.

376
00:28:46,000 --> 00:28:48,719
Ele nunca mais viu sua esposa e filha.

377
00:28:51,160 --> 00:28:53,390
Ele passou o resto de sua vida em Veneza,

378
00:28:53,480 --> 00:28:57,996
dividindo seu tempo entre escrever
cartas longas e autojustificativas

379
00:28:58,080 --> 00:28:59,832
e jogos de azar.

380
00:28:59,920 --> 00:29:01,990
Ele morreu em 1729.

381
00:29:10,840 --> 00:29:15,356
Na França, porém,
seu legado devastador sobreviveu.

382
00:29:15,440 --> 00:29:20,389
A bolha e o colapso de Law fatalmente
atrasou o desenvolvimento financeiro da França,

383
00:29:20,480 --> 00:29:25,395
afastando os franceses do papel-moeda e
mercados de ações por mais de uma geração.

384
00:29:25,480 --> 00:29:28,119
A crise fiscal da monarquia francesa
não foi resolvido

385
00:29:28,200 --> 00:29:31,510
e pelo resto do reinado de Luís XV
e Luís XVI,

386
00:29:31,600 --> 00:29:33,477
a coroa passava da mão à boca.

387
00:29:36,360 --> 00:29:42,196
Eventualmente, a França foi levada
da falência real à revolução.

388
00:29:50,280 --> 00:29:56,719
A bolha do Mississippi de 1 7 1 9 foi
a primeira bolha do mercado de ações da história.

389
00:29:56,800 --> 00:29:58,995
Mas não foi de forma alguma o maior.

390
00:29:59,080 --> 00:30:02,470
Quando pensamos em bolhas no mercado de ações,
pensamos nisso.

391
00:30:07,400 --> 00:30:10,597
O pesadelo
que assombra o mundo das finanças,

392
00:30:10,680 --> 00:30:13,797
que voltou para nos assombrar
nos últimos meses,

393
00:30:13,880 --> 00:30:18,158
é que poderia haver uma falência
para coincidir com a crise da Grande Wall Street,

394
00:30:18,240 --> 00:30:23,075
que começou em 24 de outubro de 1929,
Quinta-feira negra.

395
00:30:23,160 --> 00:30:28,473
Nos próximos três anos, as ações dos EUA
mercado caiu impressionantes 86%,

396
00:30:28,560 --> 00:30:32,599
atingindo seu ponto mais baixo em junho de 1932.

397
00:30:39,760 --> 00:30:42,638
O que foi pior,
esta deflação do preço dos ativos

398
00:30:42,720 --> 00:30:45,951
foi acompanhado pelo pior
depressão em toda a história.

399
00:30:50,520 --> 00:30:54,399
Nos Estados Unidos,
a produção caiu quase um terço.

400
00:30:54,480 --> 00:30:58,553
O desemprego atingiu um quarto
da força de trabalho civil.

401
00:31:04,320 --> 00:31:07,312
Por que aconteceu o acidente de 1929?

402
00:31:09,240 --> 00:31:12,516
Por que, de fato,
acontece algum acidente?

403
00:31:12,600 --> 00:31:16,912
Este continua a ser um dos mais quentes
questões debatidas na história financeira.

404
00:31:22,960 --> 00:31:27,431
Existem todos os tipos de técnicas
explicações para as quedas do mercado de ações.

405
00:31:27,520 --> 00:31:31,229
Mas na raiz,
é tudo uma questão de psicologia de rebanho.

406
00:31:35,200 --> 00:31:39,273
Num mercado em alta,
é quando os preços das ações estão subindo,

407
00:31:39,360 --> 00:31:41,749
até os investidores mais inteligentes podem sucumbir

408
00:31:41,840 --> 00:31:44,673
ao que o ex-presidente
da Reserva Federal Americana,

409
00:31:44,760 --> 00:31:49,311
Alan Greenspan,
famosamente chamada de “exuberância irracional”.

410
00:31:49,400 --> 00:31:51,391
Mas quando o rebanho muda de direção,

411
00:31:51,480 --> 00:31:54,790
às vezes em reação a nada mais
do que uma mudança no vento,

412
00:31:54,880 --> 00:32:00,000
seu humor também pode mudar
da euforia à tristeza.

413
00:32:00,080 --> 00:32:02,719
O rebanho debanda.

414
00:32:04,280 --> 00:32:06,236
Uma vaca fica com medo,

415
00:32:06,320 --> 00:32:10,074
e esse medo apenas se traduz
para todo o rebanho e todos eles decolam.

416
00:32:10,160 --> 00:32:12,549
E o resto deles
não sei por que eles estão com medo.

417
00:32:12,640 --> 00:32:15,632
Eles apenas sentem esse medo e fogem.

418
00:32:15,720 --> 00:32:20,589
O medo supera todo pensamento racional.

419
00:32:20,680 --> 00:32:22,238
Até que acabe.

420
00:32:23,680 --> 00:32:30,233
No jargão do mercado, os compradores se voltaram
em vendedores, os touros em ursos.

421
00:32:30,320 --> 00:32:33,278
Apesar das imagens zoológicas,

422
00:32:33,360 --> 00:32:36,477
a questão é que os mercados são espelhos
da psique humana.

423
00:32:36,560 --> 00:32:39,199
Como o homo sapiens,
eles são propensos a mudanças de humor,

424
00:32:39,280 --> 00:32:40,952
da ganância ao medo.

425
00:32:41,040 --> 00:32:43,031
Eles podem sofrer de depressão.

426
00:32:43,120 --> 00:32:46,271
E às vezes eles podem experimentar
análises completas.

427
00:32:46,360 --> 00:32:47,952
Isso acontece com mais frequência

428
00:32:48,040 --> 00:32:51,077
do que algumas teorias financeiras
eu levaria você a esperar,

429
00:32:51,160 --> 00:32:54,835
mas não com tanta frequência que estamos sempre
bastante pronto para o próximo colapso.

430
00:32:59,600 --> 00:33:02,034
Se os movimentos nos mercados financeiros

431
00:33:02,120 --> 00:33:05,271
foram distribuídos estatisticamente
como alturas humanas,

432
00:33:05,360 --> 00:33:07,555
dificilmente haveria acidentes.

433
00:33:07,640 --> 00:33:11,076
A maioria dos meses seria agrupada
em torno da média,

434
00:33:11,160 --> 00:33:15,631
com apenas um pequeno número
testemunhando altos ou baixos extremos.

435
00:33:15,720 --> 00:33:20,748
Vamos enfrentá-lo, muitos de nós não estão abaixo
quatro pés de altura ou acima de oito pés.

436
00:33:26,320 --> 00:33:28,595
Esta é a clássica curva em forma de sino,

437
00:33:28,680 --> 00:33:31,797
onde as coisas são distribuídas
de acordo com sua frequência -

438
00:33:31,880 --> 00:33:35,236
o que ocorre mais comumente
agrupados aqui no meio

439
00:33:35,320 --> 00:33:39,279
e os anões relativamente raros
e gigantes aqui nos extremos.

440
00:33:39,360 --> 00:33:40,952
É por isso que é uma curva bastante íngreme,

441
00:33:41,040 --> 00:33:44,112
porque a maioria das alturas humanas
estão bastante próximos da média.

442
00:33:44,200 --> 00:33:46,668
Mas se você fizer a mesma coisa
para os mercados financeiros,

443
00:33:46,760 --> 00:33:48,716
para movimentos diários no mercado de ações,

444
00:33:48,800 --> 00:33:52,395
você acaba com alguma coisa
que se parece mais com isso,

445
00:33:52,480 --> 00:33:54,630
com relativamente menos pequenos movimentos

446
00:33:54,720 --> 00:33:58,508
e relativamente mais
grandes movimentos para baixo ou para cima.

447
00:33:58,600 --> 00:34:04,357
E é isso que os estatísticos querem dizer
quando falam sobre caudas longas ou gordas.

448
00:34:06,720 --> 00:34:10,030
Se os movimentos do mercado de ações
foram distribuídos como alturas humanas,

449
00:34:10,120 --> 00:34:14,716
uma queda de 10% aconteceria
apenas uma vez a cada 500 anos.

450
00:34:14,800 --> 00:34:19,510
E quedas do mercado de ações de 20%
em um ano seria inédito,

451
00:34:19,600 --> 00:34:21,875
mais ou menos como pessoas com apenas quinze centímetros de altura.

452
00:34:21,960 --> 00:34:27,273
Considerando que, de facto, houve
sete desses acidentes no século passado.

453
00:34:31,080 --> 00:34:36,234
Acontece que aqueles que temiam
que o breve pânico de outubro de 1987

454
00:34:36,320 --> 00:34:40,029
se transformaria no próximo grande acidente
foram provados errados.

455
00:34:40,120 --> 00:34:44,352
O mercado tinha um
mês muito ruim, então se recuperou.

456
00:34:44,440 --> 00:34:49,434
Mas essa bolha proporcionou um ouro
oportunidade para corrupção corporativa.

457
00:34:51,080 --> 00:34:54,311
O que a empresa Mississippi de John Law
tinha estado na bolha

458
00:34:54,400 --> 00:34:56,277
que inaugurou o século XVIII,

459
00:34:56,360 --> 00:34:59,955
então outra empresa seria
para a bolha que terminou no dia 20.

460
00:35:00,040 --> 00:35:02,600
Era uma empresa
que prometeu aos seus investidores

461
00:35:02,680 --> 00:35:04,716
riqueza além dos sonhos da avareza.

462
00:35:04,800 --> 00:35:09,032
Era uma empresa que afirmava ter
reinventou todo o sistema financeiro.

463
00:35:09,120 --> 00:35:12,590
E foi uma empresa que usou
suas conexões políticas impecáveis

464
00:35:12,680 --> 00:35:15,433
para percorrer todo o caminho até o topo
do mercado em alta.

465
00:35:15,520 --> 00:35:21,038
Nomeado pela revista Fortune
como ''Empresa Mais Inovadora da América''

466
00:35:21,120 --> 00:35:24,476
por seis anos consecutivos,
essa empresa era...

467
00:35:24,560 --> 00:35:26,198
Enron.

468
00:35:28,200 --> 00:35:29,872
Sete anos após o seu colapso,

469
00:35:29,960 --> 00:35:34,317
a maioria de nós consignou a Enron
para a lata de lixo da história financeira.

470
00:35:34,400 --> 00:35:38,837
No entanto, foi pioneiro em muitos
das práticas comerciais duvidosas

471
00:35:38,920 --> 00:35:41,434
que continuam a nos atormentar hoje.

472
00:35:49,480 --> 00:35:52,074
Nos três anos até agosto de 2000,

473
00:35:52,160 --> 00:35:55,391
ações da empresa de energia de Houston
tinha atravessado o telhado.

474
00:35:55,480 --> 00:35:59,189
Uma vez por pouco
empresa de gás em Nebraska,

475
00:35:59,280 --> 00:36:03,114
A Enron era agora a quinta maior empresa
nos Estados Unidos,

476
00:36:03,200 --> 00:36:07,671
com receitas declaradas
de 1 1 1 bilhão de dólares.

477
00:36:07,760 --> 00:36:11,036
A Enron era a queridinha de Wall Street.

478
00:36:14,840 --> 00:36:20,551
No entanto, um pouco de conhecimento histórico pode
fizeram os investidores da Enron pensar duas vezes.

479
00:36:22,960 --> 00:36:27,431
Na verdade, a história da Enron foi como
uma reprise da bolha do Mississippi

480
00:36:27,520 --> 00:36:29,590
280 anos antes.

481
00:36:32,240 --> 00:36:37,712
O plano de John Law era revolucionar
Finanças do governo francês.

482
00:36:37,800 --> 00:36:39,950
Ken Lay, presidente da Enron,

483
00:36:40,040 --> 00:36:43,749
planejado para revolucionar
o negócio global de energia.

484
00:36:49,800 --> 00:36:54,669
Durante anos, a indústria foi
dominada por grandes empresas de serviços públicos,

485
00:36:54,760 --> 00:36:58,992
que ambos produziram a energia, bombearam
o gás e gerou a eletricidade,

486
00:36:59,080 --> 00:37:01,196
e vendeu-o aos consumidores.

487
00:37:02,760 --> 00:37:06,912
A grande ideia de Lay era criar
uma espécie de banco de energia,

488
00:37:07,000 --> 00:37:11,915
que atuaria como intermediário
entre fornecedores e consumidores.

489
00:37:12,000 --> 00:37:17,199
Seu sonho era fazer da Enron
a maior empresa de energia do mundo.

490
00:37:17,280 --> 00:37:19,953
Apanhados no espírito inebriante dos tempos

491
00:37:20,040 --> 00:37:23,271
foi executivo sênior da Enron,
Sheron Watkins.

492
00:37:23,360 --> 00:37:25,555
Foi muito elétrico.

493
00:37:25,640 --> 00:37:28,518
Você sentiu que poderia...
Se você teve uma boa ideia,

494
00:37:28,600 --> 00:37:32,195
A Enron lhe daria o dinheiro e
você poderia tentar isso desde muito jovem.

495
00:37:32,280 --> 00:37:35,909
Como John Law,
Ken Lay tinha amigos em cargos importantes.

496
00:37:36,000 --> 00:37:41,393
Ele contribuiu generosamente para
Campanha presidencial de George HWBush.

497
00:37:41,480 --> 00:37:44,916
Como presidente,
Bush devidamente aprovou legislação

498
00:37:45,000 --> 00:37:47,309
que desregulamentou a indústria energética.

499
00:37:48,600 --> 00:37:51,592
Aproveitando uma onda global
da privatização da energia,

500
00:37:51,680 --> 00:37:55,559
Enron abocanhou ativos
em todo o mundo.

501
00:37:55,640 --> 00:37:59,952
Só na América Latina, a empresa
tinha interesses na Colômbia, Equador,

502
00:38:00,040 --> 00:38:05,672
Peru e Bolívia, onde estabeleceram um enorme
gasoduto através do continente até o Brasil.

503
00:38:05,760 --> 00:38:11,357
E graças à intervenção de
O amigo pessoal de Ken Lay, George W Bush,

504
00:38:11,440 --> 00:38:13,829
A Enron conseguiu adquirir
uma participação de controle

505
00:38:13,920 --> 00:38:18,072
no maior gás natural
rede de pipeline no mundo,

506
00:38:18,160 --> 00:38:20,720
aqui na Argentina.

507
00:38:24,400 --> 00:38:26,914
Acima de tudo, porém, a Enron negociou.

508
00:38:27,000 --> 00:38:31,039
Não só em energia,
mas em praticamente todos os elementos antigos

509
00:38:31,120 --> 00:38:33,270
de terra, água, fogo e ar.

510
00:38:33,360 --> 00:38:37,512
Até negociou largura de banda de internet.

511
00:38:38,600 --> 00:38:43,549
A Enron liderou uma onda de Wall Street de forma inquietante
uma reminiscência da bolha do Mississippi.

512
00:38:44,920 --> 00:38:49,755
Apesar de seus avisos tímidos
contra a “exuberância irracional”,

513
00:38:49,840 --> 00:38:52,195
este mercado altista foi impulsionado para cima

514
00:38:52,280 --> 00:38:56,273
pelo presidente da Reserva Federal dos EUA,
Alan Greenspan.

515
00:38:58,840 --> 00:39:02,719
Como na época de John Law,
uma bolha no mercado de ações só poderia acontecer

516
00:39:02,800 --> 00:39:05,030
se o dinheiro fosse abundante.

517
00:39:06,920 --> 00:39:12,472
E ao aumentar as taxas de juro apenas uma vez
entre fevereiro de 1995 e junho de 1990,

518
00:39:12,560 --> 00:39:15,791
Greenspan certificou-se de que sim.

519
00:39:15,880 --> 00:39:18,314
As recompensas para os investidores foram imensas,

520
00:39:18,400 --> 00:39:21,995
e também para os gerentes aqui
na sede da empresa em Houston,

521
00:39:22,080 --> 00:39:24,992
que foram generosamente incentivados
com opções de ações.

522
00:39:25,080 --> 00:39:28,470
No espaço de apenas três anos
depois de 1997,

523
00:39:28,560 --> 00:39:32,792
o preço das ações da Enron subiu
por um fator de quase cinco,

524
00:39:32,880 --> 00:39:36,156
abaixo de 20 dólares por ação
acima de 90.

525
00:39:36,240 --> 00:39:39,118
Foi a Companhia Mississippi
tudo de novo.

526
00:39:45,760 --> 00:39:52,199
Mesmo uma cidade acostumada a extravagantes
a vida movida a petróleo não tinha visto nada parecido.

527
00:39:53,600 --> 00:39:57,718
É aqui que Ken Lay
e seus executivos da Enron viviam,

528
00:39:57,800 --> 00:40:01,509
em River Oaks, Houston
bairro mais exclusivo.

529
00:40:01,600 --> 00:40:07,357
No último ano de sua existência,
A Enron pagou aos seus 140 principais executivos

530
00:40:07,440 --> 00:40:10,079
uma média de 5,3 milhões de dólares cada.

531
00:40:10,160 --> 00:40:13,391
As vendas de carros de luxo dispararam.

532
00:40:16,160 --> 00:40:20,676
(Sherron Watkins) Você tem vários
do seu salário base anual.

533
00:40:20,760 --> 00:40:23,069
Você foi realmente menos pensado
se você tiver uma porcentagem,

534
00:40:23,160 --> 00:40:25,310
mesmo que fosse 75%
do seu salário base anual.

535
00:40:25,400 --> 00:40:27,789
Oh, você estava recebendo uma porcentagem.
Você queria vários.

536
00:40:27,880 --> 00:40:30,235
Você quis duas vezes
seu salário base anual,

537
00:40:30,320 --> 00:40:34,029
três vezes, quatro vezes
seu salário base anual, como um bônus.

538
00:40:36,000 --> 00:40:38,560
E Lay, o pilar da sociedade,

539
00:40:38,640 --> 00:40:42,030
defendeu a mais alta moral
padrões para sua empresa.

540
00:40:42,120 --> 00:40:47,433
(Ken Lay) A Enron é uma empresa que negocia
com todos com absoluta integridade.

541
00:40:47,520 --> 00:40:50,557
Nós seguimos todas as regras,
mantemos nossa palavra,

542
00:40:50,640 --> 00:40:52,870
queremos dizer o que dizemos,
dizemos o que queremos dizer.

543
00:40:54,240 --> 00:40:58,028
O único problema era que,
como o sistema de John Law,

544
00:40:58,120 --> 00:41:02,033
o sistema Enron era uma fraude elaborada.

545
00:41:02,120 --> 00:41:04,350
TOQUES DE TELEFONE

546
00:41:13,160 --> 00:41:14,752
Nesta fita, um comerciante da Enron

547
00:41:14,840 --> 00:41:17,638
está discutindo com
a El Paso Electric Company

548
00:41:17,720 --> 00:41:20,951
como segurar a Califórnia
consumidores para resgate

549
00:41:21,040 --> 00:41:25,113
fechando centrais eléctricas
para restringir o fornecimento de eletricidade.

550
00:41:34,520 --> 00:41:36,556
OK.

551
00:41:40,960 --> 00:41:44,669
Os resultados não foram apenas
os preços mais altos que a Enron queria,

552
00:41:44,760 --> 00:41:49,038
mas também, apesar de haver
muita energia disponível,

553
00:41:49,120 --> 00:41:50,917
repetidos apagões para os consumidores.

554
00:41:57,120 --> 00:42:00,157
O dinheiro da Enron foi roubado
em mais de uma maneira.

555
00:42:00,240 --> 00:42:03,471
Ativos declarados da empresa
estavam imensamente inflacionados.

556
00:42:03,560 --> 00:42:09,954
Mas a sua principal inovação financeira foi
retirar suas dívidas do balanço

557
00:42:10,040 --> 00:42:14,955
e escondê-los nos chamados
''entidades de propósito especial'',

558
00:42:15,040 --> 00:42:18,077
nomes duvidosos como Chewco e Raptor.

559
00:42:18,160 --> 00:42:22,995
A cada trimestre, os executivos da empresa
tive que usar mais fumaça e mais espelhos

560
00:42:23,080 --> 00:42:26,072
para fazer perdas reais
parecem lucros abundantes.

561
00:42:27,400 --> 00:42:28,992
Não poderia durar.

562
00:42:29,080 --> 00:42:32,709
Quando você cozinha os livros
e então você tenta esconder isso,

563
00:42:32,800 --> 00:42:33,755
você está frito.

564
00:42:35,040 --> 00:42:37,190
Quando eles sentiram
o jogo logo terminaria,

565
00:42:37,280 --> 00:42:39,475
Lay e seus comparsas começaram a descarregar

566
00:42:39,560 --> 00:42:42,074
centenas de milhões
de dólares em ações,

567
00:42:42,160 --> 00:42:44,515
enquanto ao mesmo tempo
tranquilizando o público

568
00:42:44,600 --> 00:42:47,194
que o preço das ações
continuaria a subir.

569
00:42:49,120 --> 00:42:50,917
Como as tentativas desesperadas de John Law

570
00:42:51,000 --> 00:42:53,992
para conter a queda livre
de ações da Companhia Mississippi,

571
00:42:54,080 --> 00:42:57,675
todas as garantias de Ken Lay foram em vão.

572
00:42:59,880 --> 00:43:06,069
Em 15 de novembro de 2001, Alan Greenspan,
chefe da Reserva Federal dos EUA,

573
00:43:06,160 --> 00:43:10,676
recebeu o Prêmio Enron
para Distinto Serviço Público,

574
00:43:10,760 --> 00:43:12,512
adicionando seu nome a um rol de honra

575
00:43:12,600 --> 00:43:16,275
que incluía Mikhail Gorbachev
e Nelson Mandela.

576
00:43:16,360 --> 00:43:21,195
Greenspan mereceu, porque sem
suas políticas monetárias no final dos anos 90,

577
00:43:21,280 --> 00:43:25,114
a bolha Enron e a bolha pontocom
que coincidiu com isso,

578
00:43:25,200 --> 00:43:27,475
certamente teria sido impossível.

579
00:43:30,480 --> 00:43:35,600
Apenas duas semanas após a cerimônia de premiação,
A Enron pediu falência.

580
00:43:35,680 --> 00:43:38,717
A empresa devia bilhões.

581
00:43:38,800 --> 00:43:40,791
Mas quantos bilhões?

582
00:43:42,600 --> 00:43:45,398
Quando a Enron declarou falência,
dezembro de 2001,

583
00:43:45,480 --> 00:43:49,393
eles se reuniram com seus credores para dizer:

584
00:43:49,480 --> 00:43:52,756
''Erm, pessoal, eu sei em nosso balanço,

585
00:43:52,840 --> 00:43:56,389
''relatamos 13 bilhões de dólares
da dívida de longo prazo.

586
00:43:56,480 --> 00:44:00,951
''Nossa verdadeira imagem da dívida de longo prazo
é de 38 bilhões de dólares.

587
00:44:01,040 --> 00:44:05,989
''Há 25 bilhões de dólares
em dívidas extrapatrimoniais''.

588
00:44:06,080 --> 00:44:07,957
(NiaII Ferguson) Esses números
foi um choque para você?

589
00:44:08,040 --> 00:44:09,917
Você sabia que havia problemas,
mas não nessa escala.

590
00:44:10,000 --> 00:44:13,231
Sim, quero dizer, eu acho
ficamos todos pasmos.

591
00:44:16,000 --> 00:44:22,030
No dia anterior, 4.500 funcionários da Enron
O QG recebeu ordens de marcha,

592
00:44:22,120 --> 00:44:26,238
uma rodada final de cheques de bônus
foram emitidos para executivos agradecidos.

593
00:44:28,760 --> 00:44:35,472
Em maio de 2006, Ken Lay foi condenado por todos
seis acusações de títulos e fraude eletrônica.

594
00:44:35,560 --> 00:44:40,111
Seu companheiro, Jeffrey Skilling,
foi condenado a 24 anos de prisão.

595
00:44:42,920 --> 00:44:47,869
Lay morreu antes da sentença,
durante as férias em Aspen, Colorado.

596
00:44:49,320 --> 00:44:53,279
No entanto, as práticas fraudulentas
que impulsionou a ascensão e queda da Enron

597
00:44:53,360 --> 00:44:55,510
não morreu com Ken Lay.

598
00:44:56,640 --> 00:45:01,475
Pelo contrário, o hábito
de esconder dívidas fora do balanço

599
00:45:01,560 --> 00:45:06,395
que a Enron foi pioneira posteriormente espalhou
em todo o sistema financeiro ocidental.

600
00:45:07,480 --> 00:45:09,994
O desvendamento desta contabilidade duvidosa

601
00:45:10,080 --> 00:45:13,277
tem sido um componente chave
da crise actual.

602
00:45:13,360 --> 00:45:17,831
Em muitos aspectos, penso
o problema da Enron estava em uma placa de Petri

603
00:45:17,920 --> 00:45:21,469
e o germe se espalhou
em todos os mercados financeiros.

604
00:45:21,560 --> 00:45:25,155
Alguns dos quais vêm de
Comerciantes da Enron e pessoal financeiro

605
00:45:25,240 --> 00:45:28,596
que têm emprego remunerado em bancos
e casas de comércio de energia.

606
00:45:28,680 --> 00:45:32,229
Então essa podridão está em toda parte
nos mercados financeiros.

607
00:45:39,120 --> 00:45:45,036
A sociedade anônima de responsabilidade limitada
é verdadeiramente uma instituição milagrosa.

608
00:45:45,120 --> 00:45:47,156
E ainda assim, ao longo da história financeira,

609
00:45:47,240 --> 00:45:50,073
sempre houve
algumas empresas corruptas,

610
00:45:50,160 --> 00:45:53,152
assim como ocasionalmente
sido mercados irracionais.

611
00:45:53,240 --> 00:45:55,196
Na verdade, os dois andam de mãos dadas,

612
00:45:55,280 --> 00:45:59,512
porque é precisamente quando os touros
estão debandando com mais entusiasmo

613
00:45:59,600 --> 00:46:04,071
que as pessoas são mais propensas
para ser levado para o passeio proverbial.

614
00:46:05,160 --> 00:46:08,596
TROVÃO RUMBLOS

615
00:46:08,680 --> 00:46:10,238
Como vimos no ano passado,

616
00:46:10,320 --> 00:46:14,552
o caminho dos mercados financeiros pode
nunca será tão suave quanto gostaríamos.

617
00:46:14,640 --> 00:46:17,359
Desde que a actual crise de crédito começou,

618
00:46:17,440 --> 00:46:22,150
alguns mercados de ações ao redor do mundo
caíram até 50%.

619
00:46:26,080 --> 00:46:28,548
Enquanto as expectativas humanas
do futuro

620
00:46:28,640 --> 00:46:32,918
do excessivamente otimista ao
o excessivamente pessimista, da ganância ao medo,

621
00:46:33,000 --> 00:46:35,992
os preços das ações tenderão a traçar uma linha

622
00:46:36,080 --> 00:46:39,993
não muito diferente do irregular
e picos irregulares dos Andes.

623
00:46:41,640 --> 00:46:43,596
Como investidor, você só precisa ter esperança

624
00:46:43,680 --> 00:46:47,036
que quando você tem que descer
do cume da euforia,

625
00:46:47,120 --> 00:46:51,830
será em uma pista de esqui agradável e suave,
e não sobre um penhasco íngreme.

626
00:46:53,320 --> 00:46:57,313
Mas não há nada
podemos fazer para nos proteger

627
00:46:57,400 --> 00:46:59,834
de quedas reais e metafóricas?

628
00:47:00,800 --> 00:47:04,315
Como veremos no próximo episódio
de A ascensão do dinheiro,

629
00:47:04,400 --> 00:47:08,632
finanças são tanto uma questão de risco
pois se trata de retorno.

630
00:47:08,720 --> 00:47:10,438
E a grande questão é:

631
00:47:10,520 --> 00:47:11,919
você está segurado?

632
00:47:12,000 --> 00:47:14,798
Ou você está protegido?